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农林牧渔行业:8月份上市公司生猪出栏持续高增长

发布时间:2017-09-13    研究机构:民生证券

一、事件概述

8月份上市公司(自2016开始公布数据的共5家)生猪销售合计291.78万头,同比增长32.28%,环比增长11.46%;1-8月合计销售1961.95万头,同比增长25.66%,环比增长16.91%。

二、分析与判断

上市公司8月份合计出栏同比增长32.28%,公司表现差异明显

根据已公布的数据看,8月份上市公司生猪销售合计291.78万头,同比增长32.28%,环比增长11.46%;1-8月合计销售1961.95万头,同比增长25.66%。销售金额方面,已公布可比数据的5家公司合计销售46.04亿元,同比上涨3.84%,环比增长16.91%;1-8月合计销售330.65亿元,较去年同期小幅上涨1.42%。

虽然总出栏量高增速,分公司来看差异较为明显。牧原股份、正邦科技(002157)、天邦股份表现优异,出栏量分别同比增加133.93%,108.75%,71.64%;1-8月累计出栏量来看,三家公司分别同比增长146.37%,-6.29%,98.21%。温氏股份、雏鹰农牧表现不佳,8月份同比增长8.73%,-46.49%,1-8月合计出栏分别增长10.32%,2.33%。

价格方面,8月份价格较7月份有所回升

8月份,上市公司生猪销售均价为14.4元/公斤,环比上月小幅上涨0.7元,7、8月生猪价格连续两个月回暖。各公司销售均价均有所回升,牧原股份、天邦股份、雏鹰农牧、温氏股份分别上涨0.44元、0.78元、0.8元、0.77元。

旺季到来,猪价有望温和回暖

虽然上半年生猪价格不断走低,上市公司出栏量仍然保持了超过30%的增速,以上市公司为代表的规模化养殖场规模持续扩张。在今年环保督查趋严的背景下,小散养殖户的养殖成本大幅上升,逐步退出市场。随着规模化养殖比例不断提升,猪周期逐渐弱化。今年5月份以来,生猪价格止跌并连续两个月回暖。四季度至春节通常为猪肉消费旺季,旺季的到来叠加环保政策持续趋紧,下半年猪价有望持续温和回暖,重点关注出栏量大幅提升的个股。

三、投资建议

建议重点关注产能大幅扩张的牧原股份,下半年有望集中出栏的正邦科技。

四、风险提示

生猪疫情爆发;环保力度不达预期;猪肉价格大幅下降。

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