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正邦科技(002157)公司点评:控股股东大幅增持 彰显长期发展信心!

发布时间:2019-12-07    研究机构:天风证券

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公司控股股东正邦集团拟在未来6 个月内,通过集中竞价交易的方式增持公司2000-4000 万股,本次不设增持股份的价格前提,根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势实施增持计划。

控股股东大幅增持,彰显长期发展信心

按照12 月6 日收盘价(14.53 元),正邦集团增持2000-4000 万股所需资金约2.91亿-5.81 亿元。

目前,在非洲猪瘟疫情的影响之下,全国产能大幅去化,生猪养殖门槛抬升,大量的中小养殖户退出产业;防疫能力强、资金实力雄厚、养殖技术领先的集团企业迎来扩张的黄金时期。正邦科技(002157)作为国内生猪养殖龙头,有望盛享行业发展红利,控股股东此次大幅度增持彰显了对于正邦科技的长期发展信心。

非瘟疫情有望带来生猪养殖产业3-5 年长盈利周期

根据农业农村部数据,截止2019 年10 月底,全国能繁母猪存栏同比减少37.8%,生猪存栏同比减少41.4%。生猪产能的大幅减少带来猪价的大幅上涨,以周度均价来看,今年10 月份达到40.98 元/公斤的高位。我们预计,疫情的影响将长期存在,行业产能恢复预计较为缓慢,生猪供给有望长期处于偏紧状态,从而使得生猪价格长期维持高位,我们预计本轮猪周期,生猪养殖产业有望出现3-5 年的长盈利周期。

公司防疫优势显现,产能快速恢复,经营持续向好

从产能来看,三季度,公司母猪产能开始快速扩张,9 月底生产性生物资产达到18.13亿,环比增长44.69%,母猪存栏达到65.3 万头,其中能繁母猪达到35.2 万头,后备母猪达到30.1 万头。预计到12 月底母猪存栏达到120 万头,其中能繁50 万头。

从11 月份公司出栏来看,11 月份销售生猪35.53 万头,环比增加13.09%,且公司出栏肥猪的平均体重达到115 公斤,环比增长3.84%,无论是从出栏数量还是出栏质量方面,都出现了积极改善,经营持续向好。

给予“买入”评级

由于近期猪价大幅回撤,我们下调了公司19 年全年出栏均价,同时由于公司产能快速恢复,我们上调了公司在2020-2021 年的出栏量,从而将公司2019-2021 年归母净利润由 21.63/129.44/148.05 亿元调整为20.34/131.04/155.66 亿,同比增长率952%/544%/19%,对应12 月6 日收盘市值PE 分别为17.4/2.7/2.3 倍,公司明后年估值处于低位,继续给予“买入”评级。

风险提示:价格不及预期;疫情灾害;出栏量不达预期,增持进展不达预期。

申请时请注明股票名称