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正邦科技(002157)重大事项点评:湖北养殖场占比低 双举措积极防范应对疫情

时间:2020-02-04    机构:华创证券

事项:

公司发布关于新型冠状病毒肺炎疫情对公司生产经营影响的说明。

评论:

公司从人员管理、物资安排两方面积极防范和应对疫情。新冠肺炎疫情发生后,公司在春节前即成立疫情防控指挥小组,事先购置防护用品,要求所有员工加强自我防护,并要求各地分子公司积极与地方政府对接,深入了解政府防控过程中的各项工作,以便精准有效地制定应对方案,安排部署生产经营计划。公司主要从两方面防范和应对疫情:1、人员管理。加强内部管理,已下发关于春节假期员工休假、生活、返岗、入职管理等通知,并对员工假期体温及接触人群进行摸排整理,加强员工行动轨迹管理,了解员工健康情况,特别是对员工返岗进行了详细规定(包括防控流程、防控措施、消毒指南、防控物资配置、工作中业务交流注意事项、异常情况处置等),员工中尚未发现感染新冠肺炎。

2、物资安排。①生产情况:结合饲料、养殖一体化生产优势,春节前各下属生猪养殖场及服务部饲料备货40 天左右,截止目前公司养殖场饲料供应充足;②猪场建设情况:目前公司各建设场地暂停施工,复工时间紧跟政府统一安排,各建设公司抓紧备货以保证随时复工;③物流情况:各地饲料厂、猪场及服务部积极对接各级政府及所在地村组单位,严格按照《关于确保“菜篮子”产品和农业生产资料正常流通秩序的紧急通知》及各省市地方有关保障“蛋、奶、肉、菜”运输要求精神,公司各地饲料、生猪的运输、销售未受疫情重大影响。

公司湖北养殖场占比较低,生产经营正常。公司湖北地区生猪养殖场主要在红安、沙洋、大悟、鄂州、武穴、应城、浠水、蔡甸等地,预计2020 年湖北地区生猪出栏量占公司生猪总出栏量8%左右;各养殖场员工健康状况良好,饲料储备充足,生产经营正常,未受疫情重大影响;截止目前,公司各分子公司的生产经营稳定,未受疫情重大影响。

盈利预测、估值及投资评级。

新冠病毒疫情对生猪养殖业的影响主要体现在两方面:①从需求端出发,餐饮企业经营惨淡甚至破产将造成猪肉消费下降;②从供给端出发,一方面,因防范疫情扩散,部分区域原料、饲料调运受阻,造成猪料供给不足,行业被动去产能,种猪或仔猪补栏难度增强,猪价上行周期有望延长;另一方面,调运不畅将导致生猪或猪肉在养殖主产区积压,或造成区域猪价割裂。

2019Q4 公司生物安全防控全面升级,非瘟疫情防控取得较好效果,公司本次从人员管理、物资安排两方面积极应对和防范疫情,再次体现了团队的执行力。

我们维持预计2019-2021 年公司生猪出栏量578.4 万头、1200 万头、1500 万头,对应收入223.6 亿元、497.2 亿元、568.9 亿元,归母净利润17.57 亿元、165.35亿元、178.5 亿元,同比分别增长808.2%、841.3%、8.0%,对应EPS0.72 元、6.73 元、7.27 元。生猪板块在盈利高点PE 超过10 倍,我们给予公司2020 年5倍PE,维持目标价33.65 元、维持“强推”评级。

风险提示:猪价上涨不及预期;疫病失控。